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2022年11月24日 金南瓜财经网

英国央行预期以脱欧综合结果为假设前提

英国央行预期以脱欧综合结果为假设前提英国央行预期以脱欧综合结果为假设前提2018年10月9日 星期二 23:29虽然欧洲官员近期言论增加了英国带有协议脱欧的希望,但除非协议已经签署或是放弃,否则英国央行不会以英国脱欧的某种具体后果纳入经济预期。

即便欧盟和英国达成包含到2020年12月之前的过渡期和确定未来贸易协议的非约束性政治声明的相关协议,英国央行也不会缩小英国脱欧带来的经济影响预期范围,除非得到英国议会的首肯,而这需要数周或数月的时间。

相应的,在欧盟委员会举行11月17-18日特别会议之前将在11月1日公布通胀报告,该报告也将采用英国脱欧的综合结果作为欧盟通胀预测基础。这是绝对不可能发生的。

-维持公信力

只有当某种情况发生可能性非常高时英国央行才会被迫调整观点,否则央行的预测和货币政策前景都将失去公信力。“目前时机还未到”,货币政策委员会委员弗利葛(Gertjan Vlieghe)在9月25日时如此说。

欧盟委员会容克(Jean-Claude Juncker)和欧盟塔斯克(Donald Tusk)似乎很乐观,相信近期有可能达成协议,并预计今年之内将达成退出协议和公布未来的关系。

一旦二人预测错误,谈判破裂了,那么这种情况下经济预期受到的冲击将比成功达成协议情况下严重得多,目前的预计2019年4季度GDP增长1.77%,通胀率为2.17%。而若能成功达成协议,企业的业务开展得以按照与当前协议较接近的方式进行。

当2016年6月英国全民公投脱欧的支持率略高结果公布后,英国央行货币政策委员会下调了25个基点基准利率,并扩大700亿英镑的量化宽松规模。但之后的情况发生了变化。经济出现了闲置产能,货币政策委员会预计经济将大幅放缓?但实际并没有发生。

这一次,货币政策委员会提醒市场参与者不要做断崖式脱欧假设,即英国2019年3月将无协议脱欧,或促使货币当局采取新一轮刺激政策。

货币政策委员会假设当前的闲置产能接近于零,经济将步入需求过剩。

-不要指望英国脱欧会引发降息

英国央行首席经济学家霍尔丹在9月27日表示,“我们在做两手准备。我们将根据供供需平衡采取行动,利率将维持在公投之前的水平。”

在2016年,企业只得根据未来不确定的时间点和不确定的脱欧采取应对措施。

“和公投不同的是,这一次英国真正脱欧,而不仅仅是可能性,若出现无序脱欧,那么就会对对供应面产能产生真实的影响”

供应面受到的巨大冲击是难以与新的刺激政策相协调的。

如果货币政策委员会采取行动,会将目前0.75%的利率下调至接近于零的水平,但不会再低了,因为英国贷款机构存款利率下调幅度达不到贷款利率的下降幅度,银行资产负债表将受到猛烈冲击。

“只要机构的资产负债表和我们判断的一致,我们不会将政策利率降低至零以下 ”,“资产负债表的调整十分缓慢,因此我认为几个季度内都不会调整该预期”。

如果情况真的变得很难,哪怕不太情愿,货币政策委员会可以重启QE,目前刚刚完成了撤除QE的计划?当利率升至1.5%是将启动退出方案。

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